新加坡企业估值计算器

新加坡企业估值计算器

私人企业的“价值”并不是一个单一的数字。实际存在的只是一个区间——它由多种方法从不同角度推导而来，而最终价格则是在这一区间内谈判的结果。

因此，本计算器会同时运行五种标准方法——收入倍数、EBITDA 倍数、市盈率、股息率以及折现现金流——并为您展示结果的分布范围，而非给出单一的确切数字。您只需填写适合您企业情况的方法；留空的方法将被排除在外，而不会被计为零。

您需要准备：上一年度的收入、EBITDA 和净利润、已派发的任何股息，以及——就 DCF 而言——现金流预测和买家所期望的回报率。

五种方法，以及各自适用的情形

方法	计算方式	适用对象
收入倍数	收入 × 倍数	处于早期阶段或亏损状态的企业，以及任何拥有经常性订阅收入的企业
EBITDA 倍数	EBITDA × 倍数	盈利中小企业的常用起点——它剔除了融资与税务差异
市盈率	盈利 × 倍数	利润可预测的稳定、成熟企业
股息收益率	股息 ÷ 预期收益率	少数股权，或购买收益而非控制权的买家
折现现金流	将未来现金流折算为今天的价值	未来与过去存在重大差异的企业

解读区间，而非单一数字

各方法的结果会有分歧，而这种分歧恰恰是有用的部分。

• 区间较窄意味着各方法相互印证——这是一个站得住脚的谈判基础。
• 区间较宽通常意味着某项输入承担了过多的分量：可能是一个过于乐观的倍数，或是一个历史数据并不支持的预测。正是出于这个原因，当各方法结果之间的差距超过 2.5× 时，计算器会予以标记。
• 中间值采用的是中位数，而非平均数，因此某一个激进的方法无法将整体结果带偏。

折现现金流的构建方式

每个预测年度的现金流都会按您选定的折现率折算为今天的价值，然后使用永续增长（Gordon Growth）模型，以一个终值来代表预测期之后的每一年：

终值 = 最后一年现金流 × (1 + 增长率) ÷ (折现率 − 增长率)

由该公式可以得出两点，而计算器对这两点均予以强制执行：

• 增长率必须低于折现率。如果不满足这一条件，该公式就没有有限的答案——因此 DCF 结果会被排除并说明原因，而不是输出一个可能被人带入谈判的数字。
• 终值通常占主导地位。在五年预测中，它往往超过总值的一半，这意味着您对永续增长的假设比任何单一预测年度都更为重要。对此应保持审慎。

如何诚实地选择倍数

倍数是大多数估值出错的地方。它不是一个恒定值，而是对风险的概括。

• 规模。规模较小的企业交易倍数较低。一家盈利 20 万新元的公司，其估值倍数无法与盈利 200 万新元的公司相提并论。
• 客户集中度。如果单一客户占收入的三分之一，买家会将这一风险计入价格。
• 对业主的依赖。如果客户关系、技术知识或销售全部掌握在业主手中，那么在交易完成之日，所出售的大部分价值也会随之流失。
• 经常性收入与项目收入。已签订合同、可续期的收入，其价值明显高于每年重新争取的同等金额收入。
• 上市可比公司是上限，而非基准。仅因缺乏流动性这一点，私营企业相对于上市同行的估值通常就需要折让 20–40%。

本计算器刻意不做的事情

它评估的是企业价值，而非股权价值，而且它提供的是一个参考指标，而非专业意见。一份能用于交易、争议或申报并让您信赖的估值，还必须：

• 从企业价值调整为股权价值——扣除债务，加回闲置现金及非经营性资产；
• 对盈利进行正常化调整——剔除业主高于市场水平的报酬、一次性项目及关联方费用；
• 根据企业的实际性质权衡各方法，而非简单罗列；
• 在所评估的股权确有必要时，应用缺乏控制权或缺乏流通性的折价；
• 形成书面文件，并由对结论承担责任的人员签署。

当您需要可以信赖的估值时

常见的触发情形包括：出售或收购企业、引入新股东或回购股东股份、离婚或遗产事务、股权激励计划、融资，或估值数字将受到对方顾问检验的争议。

3E Accounting 为上述目的编制企业估值，并会坦率地告诉您区间在哪些地方较宽以及原因。如果上述数字将用于一项实际决策，请在最终敲定之前先与我们洽谈。

请通过 info@3ecpa.com.sg 与我们联系。

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